Capital-Riesgo

Tras anunciar recortes en empresas participadas por la caída del negocio, firmas como Blackstone, Carlyle y 3i, que ha reducido plantilla en España, se ajustan a un ciclo que les obliga a cambiar su modelo de negocio. Los ejecutivos de capital riesgo se cuentan entre las especies más sofisticadas de la fauna económica. Ex directivos brillantes de auditoras, banca de inversión y consultoría estratégica, estos profesionales de comprar y vender empresas se caracterizan por tomar importantes decisiones de gestión en las compañías en las que entran, con velocidad y sin que les tiemble el pulso, para ajustarse a los ciclos. Lo difícil puede ser asumir que sus jefes actúen de la misma forma con ellos.

Es lo que está ocurriendo en firmas como Blackstone, 3i y Carlyle, algunas de las cuales han iniciado cierres de oficinas y recortes de personal ante la caída del ritmo de captación de sus fondos y de las inversiones, por la severa crisis económica global y el fin de la etapa de crédito fácil.

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Están acostumbrados a tomar medidas drásticas en las empresas donde invierten. Ahora, sin embargo, tienen que llevarlas a cabo en sus propias carnes. Las grandes firmas de capital riesgo empiezan ya a adelgazar sus equipos. Los primeros en dar esta paso han sido las estadounidenses Carlyle y American Capital, pero les seguirán otros muchos.

El gigante con sede en Washington acaba de anunciar un recorte del 10% de su staff, compuesto por casi 1.300 ejecutivos repartidos a lo largo y ancho de los cinco continentes, según recogía la agencia de noticias Associated Press. Los años de bonanza vividos en 2006 y 2007, con barra libre para grandes fichajes, han terminado. Con presencia en 67 países, la firma fundada por David Rubenstein ha planteado un tamaño para su estructura más acorde con la dimensión actual del mercado, cerrando incluso oficinas como la abierta recientemente en Silicon Valley. La falta de actividad es un hecho. El mercado está cerrado y toca centrarse en la gestión del portfolio.

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Las dificultades para acceder a la financiación está complicando la venta de muchas de las filiales que las constructoras han puesto a la venta. Así ocurre con la desinversión de Clece, propiedad de ACS, de la que se han bajado varias firmas de capital riesgo. “Esta empresa es para un inversor industrial, que ya tenga presencia en el sector y que pueda endeudarse”, explica una fuentes próxima a la operación. Desde un banco internacional se añade que “con los mercados totalmente cerrados, conseguir 300 o 400 millones de euros de deuda es muy complicado”.

Esta cifra resulta de aplicar la valoración que ha estimado ACS para su filial de servicios de limpieza, logísticos, aerportuarios y sociales, por la que prevé ingresar entre 700 y 800 millones de euros. A diferencia de lo que ocurría hasta hace un año, cuando las operaciones de compraventa se apalancaban hasta un 80% ó un 90%, ahora los bancos sólo dan financiación como mucho por el 50% del valor de transacción, por lo que el resto se debe de pagar en metálico. Como ha ocurrido en el caso de Itinere, Citi ha tenido que pagar todo en metálico porque no ha conseguido deuda bancaria.

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