Capital-Riesgo

La crisis crediticia está forzando a los fondos de ‘private equity’ a idear fórmulas imaginativas para abordar su entrada en empresas en España. Comprar más barato, tomar participaciones minoritarias y usar menos deuda son las claves de esta reconversión. No miramos esa operación, no tomamos porcentajes minoritarios”. “No es un sector que nos interese”. “Esa compañía se nos queda demasiado pequeña”. Todas estas frases eran comunes en boca de los gestores de private equity cuando la economía mostraba su lado boyante y el crédito barato abundaba. Pero las cosas han cambiado para estos profesionales de hacer dinero comprando y vendiendo empresas, que, pese a la crisis, cuentan con fondos multimillonarios captados en pleno boom.

A pesar del panorama deprimido para las empresas en las que ya han invertido, PricewaterhouseCoopers (PwC) prevé que las gestoras destinarán 6.000 millones de euros más en España en los próximos tres años. Un dinero confiado por grandes fortuna, bancos, fondos de pensiones y aseguradoras. Eso sí, deben localizar proyectos rentables y fiables para recabar el escaso crédito de la banca, sin el cual no pueden optimizar la rentabilidad del capital que aportan en cada operación. Es decir, cuadrar el círculo. La presión es férrea, teniendo en cuenta que algunos inversores ávidos de liquidez están pidiendo reducir su asignación en los fondos, algo a lo que ha accedido Permira.

(más…)

La crisis también llega a los bolsillos del capital riesgo. Sus inversiones han caído en España un 45% durante los nueve primeros meses del año, aunque éste no es su único problema. El abultado endeudamiento que sufren las compañías que están en sus manos está pasando factura a las propias firmas de capital riesgo, que ven, además, como la crisis está poniendo en entredicho su propio sistema de compras.

El juego a dos bandas del capital riesgo pone en apuros no sólo a grandes compañías extranjeras, sino también a grupos españoles como Ono o Cortefiel. Y es que la política de compras de estos fondos consiste en cargar la deuda derivada de la compra de una compañía en esa misma entidad. Cuando el panorama económico era estable, las compañías en manos de fondos de capital riesgo no tenían problemas para refinanciar sus deudas o cumplir con los pagos. Sin embargo, la actual coyuntura económica y la sequía crediticia ha agravado hasta el extremo los problemas de endeudamiento de muchas de estas compañías.

(más…)