Capital-Riesgo

La crisis también llega a los bolsillos del capital riesgo. Sus inversiones han caído en España un 45% durante los nueve primeros meses del año, aunque éste no es su único problema. El abultado endeudamiento que sufren las compañías que están en sus manos está pasando factura a las propias firmas de capital riesgo, que ven, además, como la crisis está poniendo en entredicho su propio sistema de compras.

El juego a dos bandas del capital riesgo pone en apuros no sólo a grandes compañías extranjeras, sino también a grupos españoles como Ono o Cortefiel. Y es que la política de compras de estos fondos consiste en cargar la deuda derivada de la compra de una compañía en esa misma entidad. Cuando el panorama económico era estable, las compañías en manos de fondos de capital riesgo no tenían problemas para refinanciar sus deudas o cumplir con los pagos. Sin embargo, la actual coyuntura económica y la sequía crediticia ha agravado hasta el extremo los problemas de endeudamiento de muchas de estas compañías.

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La venta de Clece, la filial de servicios de limpieza, logísticos, aeroportuarios y sociales de ACS, ha despertado gran interés entre firmas de capital riesgo, como CVC, PAI, Permira y Apax Partners, y entre compañías del sector, como la multinacional danesa ISS y el grupo español de empleo, seguridad y limpiezas Eulen.

Según explicaron fuentes conocedoras de las negociaciones, la constructora presidida por Florentino Pérez está iniciando el proceso de envío de la información de su filial a los interesados, dentro del proceso de revisión de su área de servicios medioambientales y logísticos.
En esta labor, está siendo asesorada por el banco de inversión Mediobanca. La desinversión podría contribuir a reforzar la posición de la empresa en Iberdrola, donde ACS controla algo más del 12% del capital. El grupo aspira a entrar en el consejo de la eléctrica una vez complete la venta de Unión Fenosa a Gas Natural.

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Hace un año, los gestores del capital riesgo (private equity) estaban entre los ejemplares más temidos de la fauna financiera mundial. Habían reunido en sus manos los resortes para hacerse con gigantescas empresas con muy poco dinero propio. En España, después de atreverse con Amadeus o Cortefiel, se disponían a comprar Iberia por 4.000 millones de euros y Altadis por más de 13.000 millones. Un éxito que los expertos explican por su habilidad para conseguir dinero fácil y barato y multiplicar el `valor` de las compañías compradas. `Los bancos`, apunta Alex Wagenberg, directivo de Carlyle, `hacían cola para prestarnos dinero en las condiciones más ventajosas`. Tal era la facilidad del sector para conseguir fondos que las firmas más grandes, multinacionales en su mayoría, perdieron interés por el llamado middle market, las operaciones de hasta 500 millones de euros, que quedaron reservadas para el capital riesgo local.

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