Capital-Riesgo

La crisis crediticia está forzando a los fondos de ‘private equity’ a idear fórmulas imaginativas para abordar su entrada en empresas en España. Comprar más barato, tomar participaciones minoritarias y usar menos deuda son las claves de esta reconversión. No miramos esa operación, no tomamos porcentajes minoritarios”. “No es un sector que nos interese”. “Esa compañía se nos queda demasiado pequeña”. Todas estas frases eran comunes en boca de los gestores de private equity cuando la economía mostraba su lado boyante y el crédito barato abundaba. Pero las cosas han cambiado para estos profesionales de hacer dinero comprando y vendiendo empresas, que, pese a la crisis, cuentan con fondos multimillonarios captados en pleno boom.

A pesar del panorama deprimido para las empresas en las que ya han invertido, PricewaterhouseCoopers (PwC) prevé que las gestoras destinarán 6.000 millones de euros más en España en los próximos tres años. Un dinero confiado por grandes fortuna, bancos, fondos de pensiones y aseguradoras. Eso sí, deben localizar proyectos rentables y fiables para recabar el escaso crédito de la banca, sin el cual no pueden optimizar la rentabilidad del capital que aportan en cada operación. Es decir, cuadrar el círculo. La presión es férrea, teniendo en cuenta que algunos inversores ávidos de liquidez están pidiendo reducir su asignación en los fondos, algo a lo que ha accedido Permira.

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La firma de capital riesgo ultima la contratación de Jesús Olmos, responsable de Desarrollo Corporativo de la eléctrica, lo que podría facilitar el desembarco del grupo estadounidense en España.  Kohlverg Kravis Roberts (KKR), una de las principales firmas de capital riesgo del mundo, ultima el fichaje de Jesús Olmos como uno de sus hombres fuertes en Europa, según fuentes del sector financiero. Olmos es actualmente director de Desarrollo Corporativo de Endesa, la eléctrica española en la que ha desarrollado casi toda su carrera profesional.

La contratación de Olmos podría facilitar la ampliación de las inversiones de KKR en Europa y su desembarco en España, país en el que no posee ningún activo. La firma de capital riesgo, fundada en 1976 en Estados Unidos por Henry R. Kravis y George R. Roberts, concentra su actual presencia europea en Francia, Alemania, Reino Unido y Holanda, con participaciones en compañías como Alliance Boots, Legrand, Pages Jeunes, ProSiebenSat y The Nielsen Company.

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El mundo al revés. Antes, ellas pedían dinero a bancos y aseguradoras para conseguir levantar sus fondos. Ahora, son las entidades financieras quienes llaman a su puerta para intentar salvar los muebles. Y las firmas de capital riesgo no están dejando escapar la oportunidad. Basta un rápido repaso para comprobar que los fondos de capital privado están aprovechando la crisis para convertirse en nuevos protagonistas del sector.

El último en demostrarlo ha sido el todopoderoso CVC, que junto a Swiss Re negocia la compra del 51% de la división aseguradora del Royal Bank of Scotland. Sobre la mesa, según la prensa británica, han puesto 6.000 millones de libras (7.700 millones de euros o 10.380 millones de dólares) para hacerse con marcas tan conocidas como Línea Directa o Churchill.

Nuevos actores

“Las grandes firmas internacionales disponen de enormes cantidades de capital para invertir en el sector financiero y en los próximos años es previsible que obtengan muy buenos resultados, especialmente en Estados Unidos, y en menor grado, en Europa”, señala Marwan Naja, director de capital riesgo del banco suizo Pictet y gestor del fondo de fondos de private equity Monterosa.

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